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Un Exilio sin Retorno

!!!! …. LA GRAN ESTAFA DEL SIGLO XXI …. !!!!

 

Banco Central de Venezuela falsific√≥ reportes de Reservas Internacionales ….

¬ŅCu√°l es el volumen disponible de liquidez internacional en el BCV ..??
Veamos algunos detalles sobre la caída de las reservas y el volumen aproximado de reservas existente en el BCV.

  • ¬ŅPara qu√© son las reservas internacionales ..??
El concepto de reserva internacional esta signado por su capacidad de constituirse con el menor costo posible en liquidez para pagos internacionales y de uso inmediato, flujos de capitales y comercio. Por ejemplo, divisas en efectivo, instrumentos financieros -deuda- de rápida y de no riesgosa liquidación -letras y bonos del tesoro, americanos, británicos, alemanes, japonesas, etc.- en virtud de su grado de liquidez por ser instrumentos AAA, así entran en categoría de liquidez efectiva., el objetivo con estas colocaciones es disminuir el riesgo sin irse al efectivo, porque los sistemas de pagos internacionales es dinero contante y sonante en cuentas del Banco Central.
El oro agrega como activo al volumen de reservas internacionales -totales- pero no l√≠quidas, porque la liquidaci√≥n del oro no genera efectivo inmediato, compra, venta y pignoraci√≥n cubren ciertas regulaciones en el mercado que le restan la consideraci√≥n de l√≠quido. El paso del oro a liquidez puede tomar entre 30 y 60 d√≠as mientras los pagos internacionales son inmediatos. En esos balances de reservas los directorios de los bancos centrales tienen, algunos prohibici√≥n absoluta de colocar como instrumentos financieros los que no marcan AAA, no se acostumbra, ello no ha sido as√≠ para el BCV, por lo cual el gobierno ha reformado su ley 5 veces en 12 a√Īos, para ir abandonando la obligaci√≥n de tener el circulante en instrumentos rankeados AAA.
  • L√≠quidos y no l√≠quidos, el BCV muestra un balance maquillado ….

Balances falsos ….

As√≠ en el balance del BCV se podr√°n ver bonos cubanos que no circulan- pagar√©s del Banco Nacional de Cuba, Ecuador, Argentina, y en los √ļltimos a√Īos deuda de PDVSA y la Rep√ļblica; es decir, el BCV ha colocado en su balance instrumentos -bonos convertibles, deuda privada, notas, etc.- de elevado riesgo, todos instrumentos muy lejos de ser AAA, como lo establece la propia Ley del BCV. El objetivo de quienes manejan el BCV es evidentemente dirigido a maquillar el balance de esa instituci√≥n.
Vayamos con un ejemplo vivo. Y es lo que hoy ocurre, instrumentos financieros riesgosos -deudas por ejemplo.- son colocadas a precio de libro a vencimiento con lo cual se asienta en el balance del BCV al 100% de su valor facial, aunque en realidad su administraci√≥n es al precio de mercado -con su respectivo elevado descuento c√≥nsono con su nivel de riesgo- pero asentado a vencimiento como categor√≠a de cero riesgos AAA, lo cual las acerca a liquidez inmediata y no sujetas a las regulaciones mark to market y/o vencimiento, seg√ļn las preferencias y liquidez de los bancos centrales.
M√°s adelante explicaremos lo que ocurri√≥ con el balance del BCV y la venta reciente de bonos a Goldman Sachs con un descuento del 69%, lo cual descalz√≥ al balance del BCV y nos minti√≥ sobre el nivel de reservas internacionales que realmente marca su balance y que seg√ļn nuestras estimaciones es de apenas 3.850 Millones de d√≥lares. Igualmente, con un procedimiento similar, la venta del oro en garant√≠a al Deutsche Bank, el BCV perdi√≥ el valor de 1.200 millones de d√≥lares de oro en reservas, sin embargo, el BCV no hizo la operaci√≥n de neteo de las reservas.
  • ¬ŅQue hace y ha hecho el BCV al respecto..??
      Mantener efectivo y oro, ha sido parte de esa regla no escrita, pero como en todo cofre de valores hay oro, que brilla y su pureza es 103%, el gobierno de Ch√°vez hizo cinco (5) reformas a la Ley del BCV para poder ejecutar cambios difusos en relaci√≥n a las estructuras de esos instrumentos de liquidez y oro en el balance del BCV y con lo cual perdimos la m√°s o menos transparencia a la que pod√≠as apelar en a√Īos anteriores de la revoluci√≥n para poder apreciar el nivel de liquidez internacional que podr√≠a disponer el pa√≠s en un punto en el tiempo.
Con la repatriaci√≥n del oro, el balance del BCV perdi√≥ la transparencia en cuanto a los rigores que coloca el FMI para que sus bancos socios mantengan transparencia en sus balances de reservas internacionales y que sea comprobable el volumen de oro, su registro y certificaci√≥n como oro monetario. De hecho, el oro al salir de la condici√≥n de custodia en el mercado internacional y pasar a las b√≥vedas del BCV sufre un proceso llamado desmonetizaci√≥n, -explicamos abajo- y el gobierno a los dos a√Īos dejar√≠a de enviar al FMI sus balances y reporte, hasta el punto de que nadie podr√≠a asegurar a cu√°nto monta el efectivo l√≠quido y oro, que el BCV y el gobierno publican en la p√°gina web del BCV, como no es auditable, no se sabe si es sea cierto o no.
El mercado de oro no opera como lo dispuso el BCV, lo que dice el balance est√° a toda prueba visible y transparente, mientras se mantenga el oro en custodia en el mercado internacional del oro, lo que no es el caso del BCV, cuyo oro monetario se encuentra en las b√≥vedas seg√ļn afirma el gobierno, pero sin que nos muestre la certificaci√≥n y registro requerido, o un balance auditado pues estos no existen dado que el oro en el traslado perdi√≥ de inmediato su monetizaci√≥n.
  •  Recordemos entonces ¬Ņque pas√≥ con el oro monetario..??
El oro perdió su carácter de oro monetario -monetizado- al minuto de salir de su condición de custodia, mecanismo de confianza y entidad jurídica que permite conocer el volumen de oro monetario, en el mercado del oro cubriendo todos los detalles de su existencia, calidad y disponibilidad para operaciones de pignoración, swap, venta pura y simple, y que facilitaba la certificación y la de oro monetario en poder del BCV. La repatriación decretó la desmonetización del oro monetario en poder del BCV, se perdió registro y certificación, el oro que ya no estaba en los mecanismos legales y jurídicos de custodia donde se garantiza que el oro monetario existe. Aunque así el oro exista físicamente en las bóvedas del BCV y bajo su propiedad, todo es teórico, el mercado tomará con cuidado su registro en el balance, aunque ese balance se encuentre firmado y ejecutado por empresas de prestigio.
La propiedad ac√° es de ‚Äúboca‚ÄĚ, pero sin que pueda verificarse dado que el oro f√≠sico fue mudado a Venezuela, un mercado local de oro para otros usos distinto al oro transado como activo. Vender o negociar -pignoraci√≥n, swaps, etc.‚Äď de ese oro tendr√≠a que recorrer el camino de la repatriaci√≥n en sentido contrario, porque como afirmamos arriba, la repatriaci√≥n caus√≥ la desmonetizaci√≥n, descertificaci√≥n y perdi√≥ el registro, y para que el mercado internacional lo aceptara como tal, como oro -monetario-, deb√≠a de nuevo volver a la custodia, y pasar por las casas encargadas de certificar, el registro y monetizaci√≥n, y retomar lo perdido en la repatriaci√≥n. Lo m√°s importante reside en un hecho de seguridad jur√≠dica, el oro cuando no est√° en custodia, as√≠ se pueda fotografiar el oro en b√≥veda -como lo hizo un distinguido economista en ocasi√≥n a una visita al BCV bajo mandato de un banco americano- donde eventualmente exista, no existe legalmente, hasta que no vuelva a la custodia y al mercado mundial del oro, cuando tenga que volver al registro y a la certificaci√≥n de calidad y existencia en custodia.
Por otro lado, el oro en custodia le permite al FMI, el banco central de bancos centrales, para decirlo de alguna manera, la seguridad jurídica del volumen de reservas internacionales y del oro monetario como componente de las reservas, Así por ejemplo, el BCV al enviar su balance semestral al FMI, ofrecía plena transparencia porque el oro monetario estaba en custodia, era fácilmente demostrable por estar en custodia justificar su existencia y calidad como oro monetario. Al llegar el oro a Caracas, a las bóvedas del BCV, no había ni hubo manera de demostrarle al FMI la existencia del oro monetario en las bóvedas del BCV porque legalmente no había manera de contar registro, certificación y cantidad.
El FMI s√≥lo reporta los balances semestrales a su disposici√≥n y quien tendr√≠a que demostrar que f√≠sicamente el oro est√° en Caracas en sus b√≥vedas es el BCV, una operaci√≥n que el FMI no ejecuta. Esas regulaciones con el oro monetario est√°n descritas en los manuales monetarios y de balanza de pagos donde se indica que prefiere de los pa√≠ses miembros que las operaciones de oro la hagan con su oro monetario en custodia porque all√≠ auditado, es jur√≠dicamente aceptable y que (acota con esta palabra que no es algo que el chavismo y no chavismo act√ļan en Venezuela), la operaci√≥n de venta, custodia, certificaci√≥n y registro, pignoraci√≥n son recomendadas hacerlas bajo custodia por ser transparentes. Tenemos entonces que operaciones con oro que exista informalmente en las reservas, no son transparentes, por lo que el oro de todos modos, para cualquier operaci√≥n de mercado, tendr√° que transportarse como en el lejano oeste, para que f√≠sicamente sea registrado y certificado como oro de calidad, en tal cantidad.
  • EL BCV comenzar√≠a ese proceso supuestamente en enero 2015 ….
Ofrecieron que el oro comenzar√≠a a exportarse en ese mes‚Ķ ¬ŅCu√°nto de ese oro te√≥rico ha sido vendido, o pignorado? No sabemos. Porque el FMI dej√≥ de recibir los balances del BCV en septiembre de 2014. Desde esa fecha lo que diga el BCV sobre liquidez, otros instrumentos, oro, etc. es un caso de aceptaci√≥n por confianza pero m√°s nada. El mercado del oro y de las reservas no opera de boca informal, por esa raz√≥n hay ciertas regulaciones internacionales respecto del oro , y otras modalidades de reservas internacionales que son administradas por la √ļnica instituci√≥n capaz de hacerlo, el FMI, donde todos los bancos centrales del mundo guardan su relaci√≥n socios pr√°cticamente, y que el FMI requiere para poder hacer las balances internacionales de liquidez internacional disponible.
As√≠ a la fecha de hoy, lo que el gobierno o BCV digan en relaci√≥n con sus niveles de reservas no puede ser verificado. Ese fen√≥meno de negarse a la transparencia por parte del BCV y del Gobierno, ha sido la marca registrada del gobierno desde el primer d√≠a en el poder en enero 1999. A partir de all√≠ las finanzas p√ļblicas, la liquidez internacional del BCV, los llamados fondos soberanos y otras inversiones en relaci√≥n con la liquidez que es la que es comparada con la emisi√≥n de bol√≠vares que entran a circulaci√≥n por la compra de las divisas que negocian en el mercado exportadores, importadores etc., el BCV como caja de las reservas internacionales, ha sido convertido en una especie de banco de segundo piso que presta fondos a empresas y bancos p√ļblicos adem√°s de las nuevas regulaciones que fueron oscureciendo el nivel de reservas l√≠quidas, De hecho, el debido proceso econ√≥mico y monetario de cada d√≥lar que sale y entra en el mercado ha sido reformulado, de tal manera que no es f√°cil verificar el nivel de reservas. Ese fen√≥meno unido a incomunicarse con el FMI, eliminando su √ļltima conexi√≥n de trasparencia desde septiembre 2014, nos ha puesto gr√≠ngolas en esa carrera. No hay manera de constatar y validar lo que el gobierno y BCV alegan tienen en reservas internacionales, l√≠quidas, en oro y otros instrumentos financieros.
No hay manera de verificar el volumen de reservas en el BCV porque tiene m√°s de 3 a√Īos sin enviar el balance al FMI, quien es la instituci√≥n que certifica en sus publicaciones el volumen de liquidez internacional y su estructura en poder de los bancos centrales. Hay un elemento que debo resaltar, cuando le vendieron los bonos a Goldman Sachs sacaron de su balance 4.880 millones de d√≥lares de bonos que a vencimiento marcaban un volumen de 4.800 millones de d√≥lares, pero como salieron antes de vencimiento el BCV tuvo que comerse el descuento y por ello Goldman le entreg√≥ solo el 31% del valor de libro de esos bonos, es decir 2.880 millones de d√≥lares.
En conclusión, no es posible auditar las reservas del BCV por el asunto de la desmonetización del oro e ignorar las recomendaciones del FMI que es mejor un mercado transparente del oro monetario que un mercado oscuro como puede ser transado -sin costos de transacción- oro, aun en el mercado controlado por del FMI, pero no monetario.
  • Los bonos de Goldman Sachs y permisibilidad de la banca internacional – loan push ….
Destacamos que ese monstruoso endeudamiento fue impuesto bajo la presi√≥n fiscal del mismo gobierno, as√≠ como por la permisibilidad de los bancos que condujeron un movimiento masivo de endeudamiento sin reparar que la econom√≠a venezolana no tendr√≠a capacidad en el mediano plazo de cancelar esas deudas. La irresponsabilidad fiscal del gobierno debe ser enfrentada pol√≠ticamente por los poderes p√ļblicos, en este caso de la AN pero la colaboraci√≥n de los grupos opositores en la MUD hicieron posible que una irresponsabilidad fiscal que ha causado una colosal tragedia en t√©rminos de emergencia humanitaria, alimentos, medicinas, con la p√©rdida de las dos terceras partes de la econom√≠a, ha llevado al venezolano a los √ļltimos sitios en t√©rminos de ingreso per c√°pita, as√≠ descender de 12 mil d√≥lares per c√°pita a 3.150 d√≥lares per c√°pita a fines del 2017.
Por otro lado la irresponsabilidad de la banca internacional, no es nueva, se conoce en las finanzas internacionales como ‚Äúloan push‚ÄĚ o cr√©ditos o adquisici√≥n de bonos sobre la base de cr√©dito apalancados -compra de bonos en el mercado de deuda soberana- conociendo que los intereses all√≠ impuestos ser√≠an mayores y que ello implica un mayor riesgo para el deudor, todo montado sobre una presi√≥n de corto plazo que se sabe puede ‚Äď y as√≠ ha sido en el pasado- fabricar un pilar de dificultades que finalmente conducen al default. Casos conocidos ha sido M√©xico 1982, y M√©xico nuevamente en 1993, Argentina 2012 y finalmente Venezuela 2017.
La venta de bonos del BCV a Goldman sirvi√≥ para evaluar el balance del BCV, en la direcci√≥n de lo acotado en los p√°rrafos anteriores. EL balance del BCV est√° repleto de bonos de PDVSA y de la Rep√ļblica, ello les permite al BCV colocar en sus balances una inversi√≥n en instrumentos financieros con riesgo C (-) al 100 de su valor facial con registro a vencimiento, hasta las pr√≥ximas d√©cadas para hacerlo gr√°fico. La venta del bono 26 a su precio de mercado, con 69% de descuento, implica una p√©rdida de divisas en el balance porque estando a vencimiento hasta el rescate al 100% los serios problemas de liquidez del BCV lo oblig√≥ a vender al descuento del 69%, lo quiere decir, que su balance pierde el, 69% del total de esos bonos vendidos a Goldman.
  • ¬ŅCu√°ntos d√≥lares hay en las reservas internacionales, entonces..?? 

La d√©cima parte de lo que dice el gobierno ….

En otras palabras, por ejemplo, la transacción con Goldman, realizada hace unos tres meses, permitió ver el maquillaje del balance del BCV.
Ese maquillaje eleva artificialmente las reservas internacionales a niveles de entre 2.850 a 3.575 millones de d√≥lares, porque el volumen de oro ‚Äėmonetario‚Äô registrado y certificado en Suiza, (el volumen de oro exportado por el BCV a Suiza) muestra operaciones que aparecen registradas en las estad√≠sticas de balanza de pagos suizas. Lo interesantes es que el gobierno no puede decir que el monto es tanto porque no tiene mecanismos de comprobaci√≥n y como la cultura administrativa de la revoluci√≥n es opaca y ninguna transparencia podemos afirmar que en el BCV apenas hay reservas internacionales alrededor de los 900 y 1.200 millones de d√≥lares.
El BCV est√° obligado a mostrar certificados y balances comprobados. Cometi√≥ un error al cancelar la custodia -especie de marco jur√≠dico que asegura el volumen de oro disponible, sin necesidad de transportarlo, como hizo el BCV hacia finales del 2014 y durante 2015– , para mover el oro a Venezuela, una plaza donde no hab√≠a mercado del oro. As√≠ se perdi√≥ la certificaci√≥n y registro del oro -monetario, desmonetizado en el traslado a Caracas– que reg√≠a su existencia f√≠sica y calidad del obtenido cuando era definido oro monetario, en a√Īos anteriores al traslado a Caracas en 2011.
Esos fueron los riesgos corridos por Chávez y su gobierno, traer el oro del mercado internacional sin razón alguna, porque si lo querían poner a salvo de embargos, pudieron haberlo dejado en Basilea, en el BSI, una institución financiera multilateral internacional. Chávez se trajo el oro a Caracas sin ninguna razón que lo justificara, y perdió las prerrogativas del mercado internacional del oro. Por ello al necesitar nuevamente del oro para cubrir las exigencias de liquidez en efectivo tuvieron que exportarlo a Suiza y nuevamente certificarlo y registrarlo, pero para la venta.

Esa estimaci√≥n de reservas que coloco en esta nota no puede ser rebatida por el BCV porque tiene que cargar por delante la carga de la prueba y mostrar los balances comprobados que el oro f√≠sico existe en las b√≥vedas del BCV o monetizado en custodia en el mercado internacional del oro y adem√°s los certificados de calidad. Para un gobierno tramposo, corrupto, carente de transparencia administrativa, el oro en poder del BCV y del Gobierno sin respaldo institucional no puede ser auditado. La imagen es la del zamuro comiendo carro√Īa.

Se contabiliza en las estadísticas de comercio exterior de Suiza, Alemania e Inglaterra que el oro reexportado de Caracas al mercado para ser nuevamente registrado certificado y en custodia, es de cerca de 270 toneladas (incluidas la venta del oro a Deutsche Bank como mecanismo para no cancelar el crédito obtenido por el BCV de ese banco alemán).
As√≠ ocurrieron operaciones con Citibank, Deutsche Bank (dos) otra porci√≥n de 70 toneladas con China, y se especula de otra porci√≥n para garantizar el pago de las armas, conoci√©ndose que los exportadores de armas, no las venden fiao, por lo general y particularmente Rusia, son vendidas con garant√≠a de oro. Se conoce en el mercado de armas que Rusia no vende una bala que no est√© garantizada por oro, de esa manera Ch√°vez a√ļn en vida cancel√≥ una deuda con Rusia.
Acotemos que con Ch√°vez en vida en el 2012, las condiciones financieras de Venezuela y PDVSA ya las conoc√≠amos como cr√≠ticas, por ello las dos crisis de balanza de pagos y fiscal explotaron simult√°neamente en junio de 2013. El oro en el 2013 constitu√≠a el 75% de las reservas en el BCV, a finales del 2016, era el 89%, que vendido en tres lotes de 90, 70, 55 tonelada deja al gobierno desnudo. En el balance del BCV hay bonos de PDVSA y la Rep√ļblica para la venta a la tercera parte de su valor, sin embargo, el registro en SUDEBAN es al 100%, las ventas de bonos que se puedan hacer solo dan dolores de cabeza y no liquidez.
La caja de PDVSA no alcanza para detener la ca√≠da de la producci√≥n de petr√≥leo que ya avanza a un 12-15% anual un ritmo endemoniado que no deja efectivo a PDVSA para venderle divisas al BCV y atender algo de la demanda de d√≥lares. Su contraparte, el d√≥lar paralelo, se ha cuadruplicado este a√Īo, la hiperinflaci√≥n es simplemente un detalle de la escasez absoluta de liquidez internacional y como guinda de esa bancarrota, Venezuela es ya un Estado Fallido, con el agravante de estar atrapada por el masivo blanqueo de capitales y relaciones estrechas con el narcotr√°fico, donde los players en este tablero son los amos de las instituciones que les brindan protecci√≥n a los que depredan al pa√≠s, blanqueadores, narcotraficantes y eventualmente los nexos con los grupos radicales del medio oriente.
Pendiente a√ļn de otra pignoraci√≥n en un banco internacional -similar a la √ļltima operaci√≥n con Deustche Bank, que signific√≥ una ca√≠da neta en las reservas internacionales, equivalente al precio de las 90 TM de oro. Con la pignoraci√≥n pendiente por 90 TM de oro, emerge una situaci√≥n similar a la mencionada con el Deutsche Bank y que supuestamente cierra a final de 2017 con otro banco internacional.
Cada operación de pignoración emprendida trae consigo un crédito con garantía del mismo oro pignorado y eventualmente, el gobierno cancelará cediendo el oro, tal como ocurrió con pasadas pignoraciones del oro, y que por razones todas conocidas de crisis de liquidez en la balanza de pagos de Venezuela -ha ocasionado por caída del ingreso petrolero, -corrupción, caída de la producción, de precios, pérdida de competitividad de la industria petrolera venezolana- , y por manejo deplorable del endeudamiento externo, tanto de PDVSA como del gobierno central.
Por Alexander Guerrero E. 

Nov 26, 2017

Blog personalizado, dedicado a la recopilaci√≥n, an√°lisis y difusi√≥n de sucesos nacionales e internacionales ….
Posted on 28/11/2017 in Uncategorized by Zan Dokan

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